Comisiones de un Fondo de Inversión en OxI: Cómo se Cobra la Administradora
Entender cómo se cobra una gestora es tan importante como entender dónde invierte tu capital. Este artículo explica, con base en el Reglamento de Participación público, la estructura de comisiones del fondo de OxI de Anka SAFI.
Comisión de Administración Fija: 2.40% anual
Según el Reglamento, Anka SAFI tiene derecho a percibir una Comisión de Administración Fija equivalente a 2.40% anual sobre el patrimonio administrado de cada serie del fondo, más el Impuesto General a las Ventas (IGV) cuando corresponda. Esta comisión se calcula y devenga mensualmente, con la siguiente fórmula establecida en el propio Reglamento:
M = ((CF / 12) x Pa) x (1 + IGV)
Donde M es el monto mensual a pagar, CF es la Comisión Fija de Administración Anual (2.40%), y Pa es el patrimonio administrado de la serie correspondiente.
Esta comisión retribuye los servicios de administración, gestión, estructuración, monitoreo, control y valorización del fondo —es decir, el trabajo permanente de gestión profesional que realiza Anka SAFI, independientemente de si las inversiones del periodo generan o no rentabilidad.
Comisión de Administración Variable: hasta 40% del remanente
Más allá de la comisión fija, el Reglamento contempla una comisión variable que no se calcula directamente sobre el patrimonio del fondo, sino sobre el remanente económico distribuible de las Sociedades de Propósito Especial (SPV) en las que invierte el fondo.
El mecanismo funciona así, según el propio documento: una vez que se cubren los gastos, tributos y obligaciones preferentes de la SPV, y una vez que se restituye o repaga preferentemente el capital que aportó el fondo (incluyendo sus rendimientos pactados), el remanente o exceso económico distribuible de la SPV se puede repartir en una proporción de referencia de hasta 60% para el fondo y hasta 40% para Anka SAFI y/o sus relacionadas.
Es importante entender el orden en el que esto ocurre, tal como lo describe el Reglamento:
- Primero se pagan los gastos operativos esenciales, tributos, reservas y obligaciones preferentes de la SPV.
- Luego se pagan las obligaciones frente a terceros ajenos a Anka SAFI.
- Después se restituye preferentemente el capital que aportó el fondo, incluyendo sus rendimientos pactados.
- Solo entonces se distribuye el remanente final entre el fondo (hasta 60%) y Anka SAFI y sus relacionadas (hasta 40%).
Esto significa que Anka SAFI y sus relacionadas solo participan de ese remanente después de que el capital del fondo —y por lo tanto, de los partícipes— haya sido recuperado preferentemente. El Reglamento aclara explícitamente que esta participación económica no constituye una garantía de rentabilidad para el fondo ni para los partícipes.
Un límite específico en la venta de certificados CIPRL/CIPGN
El Reglamento incluye una restricción concreta relevante para las comisiones indirectas del proceso: cuando un SPV cede certificados CIPRL o CIPGN para su venta a un tercero, la tasa de descuento del documento no puede ser mayor al 7.50%, incluyendo la comisión del bróker que gestiona esa venta. Esta tasa de descuento es asumida en conjunto por el SPV y el resto de participantes del consorcio que ejecuta el proyecto de OxI, según el porcentaje negociado con el originador del negocio.
Gastos del fondo: los tres bloques y sus límites
Además de las comisiones de Anka SAFI, el Reglamento distingue tres categorías de gastos que se imputan al fondo, cada una con un límite anual sobre el patrimonio neto:
| Tipo de gasto | Incluye | Límite anual sobre el patrimonio neto |
|---|---|---|
| Gastos Ordinarios Operativos | Auditorías, custodio, valorizador, gastos notariales/registrales, tributos del fondo, clasificación de riesgo, gastos de Asambleas | Hasta 5.00% |
| Gastos asociados a las Inversiones | Tributos e impuestos sobre las inversiones, gastos legales/registrales, gastos de CAVALI | Hasta 10.00% |
| Gastos Extraordinarios (requieren aprobación previa de la Asamblea General) | Litigios en defensa del fondo, liquidación anticipada, informes adicionales solicitados por partícipes | Hasta 20.00% |
El Reglamento aclara además que los partícipes no asumen gastos directamente, salvo aquellos Gastos Extraordinarios que la propia Asamblea General de Partícipes apruebe.
¿Por qué es importante entender esta estructura antes de invertir?
Una comisión fija de 2.40% anual es un costo predecible que se descuenta independientemente del desempeño del fondo. La comisión variable de hasta 40% sobre el remanente, en cambio, solo se activa cuando una operación genera valor por encima de lo necesario para recuperar el capital del fondo —lo que, en teoría, alinea los incentivos de Anka SAFI con el éxito de cada inversión, aunque también reduce la porción del excedente que finalmente llega a los partícipes en las operaciones más rentables.
Preguntas frecuentes
¿La comisión de 2.40% se cobra incluso si el fondo no genera rentabilidad en un periodo? Según el Reglamento, la Comisión de Administración Fija se calcula sobre el patrimonio administrado y se devenga mensualmente, independientemente del resultado específico de cada periodo.
¿Qué pasa con la comisión variable si una operación específica genera pérdidas? El Reglamento estructura la comisión variable como una participación sobre el remanente distribuible, que solo existe después de restituir preferentemente el capital del fondo. Si una operación no genera ese remanente, no habría comisión variable que cobrar sobre ella.
¿Los partícipes pagan comisiones directamente de su bolsillo, además de las que se descuentan del fondo? No, según el Reglamento, no hay gastos que los partícipes asuman directamente, salvo los Gastos Extraordinarios aprobados por la propia Asamblea General de Partícipes.
Fuentes consultadas
- SMV — Reglamento de Participación «Fondo de Inversión OxI – Soles», ANKA Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A. (Título IV, Comisiones, Gastos y Penalidades)