¿Qué Son los Certificados CIPRL y CIPGN de Obras por Impuestos?
CIPRL y CIPGN son las siglas que sostienen todo el mecanismo de Obras por Impuestos en Perú. Sin entenderlas, es difícil entender de dónde sale realmente el valor económico que persigue un fondo de inversión especializado en este mecanismo.
¿Qué es un CIPRL?
CIPRL significa Certificado de Inversión Pública Regional y Local – Tesoro Público. Es el certificado que emite el Estado peruano cuando una empresa privada financia y ejecuta, bajo el mecanismo de Obras por Impuestos, un proyecto correspondiente a un gobierno regional, un gobierno local o una universidad pública.
¿Qué es un CIPGN?
CIPGN significa Certificado de Inversión Pública Gobierno Nacional – Tesoro Público. Cumple la misma función que el CIPRL, pero se emite cuando el proyecto corresponde a una entidad del Gobierno Nacional, en lugar de un gobierno regional o local.
En ambos casos, la lógica es la misma: el certificado es el instrumento que reconoce, formalmente, que una empresa privada invirtió en un proyecto de inversión pública, y que tiene derecho a aplicar ese monto contra sus obligaciones tributarias.
¿Para qué sirven exactamente?
Las empresas privadas pueden aplicar estos certificados contra sus pagos a cuenta y de regularización del Impuesto a la Renta. Antes de la reforma de 2026, el tope de uso era del 50% del Impuesto a la Renta declarado en el ejercicio fiscal anterior. Con la reforma (Ley N.° 32460 y su reglamento, Decreto Supremo N.° 038-2026-EF), ese tope subió a 80%, y los CIPRL ahora pueden aplicarse también contra otros tributos administrados por la SUNAT —IGV, ISC, ITAN, Impuesto Especial a la Minería, Régimen MYPE Tributario y Régimen Especial del Impuesto a la Renta—, no solo el Impuesto a la Renta de tercera categoría.
¿Cómo se actualiza el valor de estos certificados en el tiempo?
Este es uno de los cambios más relevantes que trajo la reforma normativa de 2026. Anteriormente, los CIPRL se actualizaban a una tasa fija de 2% anual. Ahora, según la nueva normativa, se actualizan considerando una tasa equivalente a la inflación acumulada de los últimos doce meses, lo que protege mejor su valor real frente a episodios de inflación elevada —algo que no ocurría con la tasa fija anterior, especialmente en los años en que la inflación superó ese 2%.
Los certificados tienen, además, una vigencia de 10 años desde su emisión.
¿Cómo se relacionan estos certificados con un fondo de inversión?
Aquí es donde entra la parte relevante para un inversionista: un fondo de inversión especializado en OxI, como el que administra Anka SAFI, puede exponerse al valor económico de estos certificados de varias formas —financiando a la empresa que los recibirá, adquiriendo derechos de cobro vinculados a ellos, o comprando y vendiendo directamente los certificados cuando resulta financieramente conveniente. Explicamos este mecanismo con mayor profundidad en Cómo funciona un fondo de inversión en Obras por Impuestos.
Un dato relevante para entender el negocio detrás de esta monetización: cuando un certificado se cede a un tercero para su venta, existe un límite regulatorio (en el caso del fondo de Anka SAFI, establecido en su propio Reglamento de Participación) de que la tasa de descuento aplicada, incluyendo comisiones, no puede superar el 7.50%.
¿Qué cambió con la reforma de marzo de 2026?
El nuevo Reglamento de la Ley N.° 29230, aprobado mediante el Decreto Supremo N.° 038-2026-EF, introdujo cambios que afectan directamente el ecosistema alrededor de estos certificados:
- Certificados electrónicos, que digitalizan un proceso que antes era mayormente físico.
- Ampliación del uso de los CIPRL a más tributos, con un tope que subió de 50% a 80%.
- Actualización según inflación real, en lugar de la tasa fija de 2% anterior.
- Nuevos topes presupuestarios que definen cuánto pueden comprometer los gobiernos regionales, municipalidades y universidades públicas para emitir estos certificados, lo cual determina, en la práctica, cuánta «oferta» de proyectos OxI puede existir en un periodo determinado.
Preguntas frecuentes
¿El CIPRL y el CIPGN tienen el mismo valor legal? Cumplen la misma función de reconocimiento tributario, pero se aplican según el nivel de gobierno responsable del proyecto: CIPRL para gobiernos regionales, locales y universidades públicas; CIPGN para el Gobierno Nacional.
¿Un certificado CIPRL puede vencer sin usarse? Sí, los certificados tienen una vigencia determinada (10 años desde su emisión, según la normativa vigente). Por eso la posibilidad de monetizar o vender el certificado antes de su vencimiento —en lugar de esperar a usarlo directamente contra impuestos propios— es relevante tanto para la empresa que lo recibió como para fondos de inversión especializados en este mercado.
¿Por qué cambiar la actualización de 2% fijo a la inflación real beneficia a los tenedores de estos certificados? Porque en periodos de inflación superior al 2% anual, el valor real del certificado se deterioraba con el antiguo esquema. Actualizarlo según la inflación acumulada protege mejor el poder adquisitivo del certificado durante los años en que aún no ha sido utilizado o monetizado.
Fuentes consultadas
- La Cámara (Cámara de Comercio de Lima) — Obras por Impuestos en Perú: Colaboración estratégica entre los sectores público y privado
- AFIN — Nuevo reglamento de Obras por Impuestos: tres cambios que pueden destrabar la inversión
- Decreto Supremo N.° 038-2026-EF, Reglamento de la Ley N.° 29230
- CMS Law, LexLatin, Estudio Gálvez Risso Zegarra & Asociados — análisis del tope de 80% tras la reforma
- SMV — Reglamento de Participación «Fondo de Inversión OxI – Soles», ANKA Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.